Tuleva ärimudel on lihtne: mida suurem on hallatava vara maht, seda väiksemad on kulud iga koguja kohta. Kuna meie omanikud on kogujad ise, ei ole meil põhjust jätta mahu kasvades tasusid langetamata. 

Viimastel aastatel on Eesti II samba fondide maht päris kiiresti kasvanud. Ometigi ei ole makstavad tasud sama palju langenud. Alates aastast 2022 on II samba fondide maht kasvanud ligi 60% võrra, kuid jooksvad tasud on langenud vaid ligi 20%.

Nii on kogusumma, mida II samba fondides kogumise eest makstakse, aasta-aastalt kasvanud. Kui 2022. aastal maksid Eesti pensionikogujad tasudeks 42 miljonit eurot, siis 2026. aastal maksame tasudeks juba ligi 55 miljonit eurot.

Suurimat käivet teenitakse fondidelt, mille tasud on kõrged. Suure mahu, aga väikeste tasudega fondid toovad fondivalitsejatele sisse suhteliselt vähe. Näiteks on Tuleva Maailma Aktsiate Pensionifond LHV Pensionifond Ettevõtlikust suurem, kuid praeguste teadmiste kohaselt võtame 2026. aastal kogujatelt ligi viis korda vähem jooksvaid tasusid. 

Pangad vähendavad tasusid, kui nad peavad seda tegema

Investeerimine on mahupõhine äri. Fondivalitseja tulud sõltuvad otseselt tasumäärast ja hallatava vara mahust. Seetõttu tähendab tasude langetamine tulude vähenemist ning seda tehakse tavaliselt ainult konkurentsi või regulatsiooni survel.

Esiteks vähendatakse tasusid siis, kui seadus kohustab. Investeerimisfondide seaduse § 65¹ kohustab fondivalitsejaid varade mahu tõustes vähendama valitsemistasu. Iga fondidesse lisanduva 100 miljoni euro eest tuleb võtta vähem tasu kui eelneva 100 miljoni euro eest. Säte kohaldub üksnes fondidele, mille tasu on kõrgem kui 0,4% aastas. Tuleval selliseid fonde ei ole.

Enamik fondivalitsejatest võtab valitsemistasu, mis on maksimaalsele lubatule väga lähedal. Meeldivaks erandiks on SEB, kus valitsemistasu on maksimaalselt lubatust ligi 0,1% väiksem. 

Kuna II samba fondide mahud on päris suured, ei too fondide kasv enam kaasa olulist tasude langust. Kui fondivalitseja fondides on 2 miljardi euro asemel 2,5 miljardit eurot, peaks tegema valitsemistasu langema 0,53% pealt 0,51% peale. Nii ei too varade mahu kasv suurte fondivalitsejate puhul enam tasudes kaasa suurt muutust, kuigi fondivalitseja kulud koos varade mahu kasvuga oluliselt ei tõuse.

Seetõttu ei ole minu meelest valitsemistasude langetamise redel piisavalt range. Minimaalne võetav tasu (0,4%) peaks olema väiksem ning arvestusse peaksid minema ka indeksfondid.  

Loosifondide vahelisel võistlusel pole keskmisele kogujale olulist mõju

Eraldi vaatavad pangad indeksfondide tasusid. Nende fondide tasusid langetatakse loosifondide hulka jõudmiseks. Noored inimesed, kes lähevad tööle ja ise II samba fondi ei vali, suunatakse koguma ühte kolmest kõige odavamast fondist. Sageli langetavad pangad indeksfondide tasusid, et nende fondide hulka jõuda. Viimasel ajal on aga turule tekkinud trend, et loosifondide hulka jõudmiseks luuakse uus või valitakse mõni väikese mahuga fond. Vanad kogujad jäävad edasi kõrgema tasuga fondi. 

Seetõttu ei ole loosifondide vahel toimuvast konkurentsist keskmisele kogujale suurt kasu. Loosifondi tasude langetamine puudutab üksnes madala tasuga fondi. Väga sarnase investeerimisstrateegia ning suurema mahuga fondi tasusid samas tempos ei langetata. 

Näiteks on loosifondide hulka kuuluva Luminor Indeks Pensionifondi tasu 0,28%, kuid selles on 3425 inimesel ligi 9 miljonit eurot. Väga sarnase portfelliga Luminor 16-50 Pensionifondi tasu on aga 1,08% ning sellest on 18 627 inimesel ligi 363 miljonit eurot. Luminor võiks pakkuda madala tasuga indeksfondi kasvõi tasuta, sest lõviosa tulust teenivad nad suuremalt ja kõrgemate tasudega fondist. 

Sarnane näide on ka Swedbankis. 2026. aasta veebruarist langetati ligi 22 109 kogujaga Swedbank Pensionifond Indeks tasusid ning need on nüüd 0,27%. Sellest ei ole enamikule Swedbanki kogujatele kasu. Varem loosifondide hulka kuulunud Swedbanki pensionifond indeks 1990-99 sündinutele, kus kogub ligi 60 000 inimest, tasud aga hoopis tõusid ühe baaspunkti võrra. 

Igaüks saab valida madalamate tasudega fondi

Keegi ei pea koguma kõrgete tasudega fondis. Igaühel on võimalik hääletada jalgadega ja viia oma pensionivara mõnda madala tasuga indeksfondi. Viimase nelja aasta jooksul on seda teinud iga viies Eesti koguja.

See on ka peamine põhjus, miks on Eesti II samba fondide keskmised jooksvad tasud langenud. Tänu indeksfondidele on Eesti II samba fondide keskmised tasud ligi 0,15% madalamad. Indeksfondid säästavad Eesti pensionikogujatele ligi 12 miljonit eurot aastas. See on raha, mis teenib meie pensionifondides tootlust ning aitab meil oma tulevikku paremini kindlustada.

Ei ole põhjust loota, et riik sekkub ja teeb fondide tasud madalamaks. Igaüks meist peab tegema iseenda pensionireformi ning valima fondi, kus on madalamad tasud.

Täiendava Kogumisfondi avamisel küsis mitu liiget meilt: „Ma saan Lightyearis indeksfondi investeerida väga madalate tasudega. Miks Tulevas nii soodsalt ei saa? Kuna tasud pole nii madalad, siis miks ma peaksin uues kogumisfondis investeerima hakkama?”

Lightyearis on mitu soodsat valikut

Lightyear pakub ligipääsu tuhandetele erinevatele fondidele ja üksikaktsiatele. Paljud neist (näiteks Vanguard FTSE All-World või Amundi Prime All Country World) investeerivad maailma aktsiaturgudele madalamate jooksvate tasudega kui Tuleva Täiendav Kogumisfond. Kuna Lightyearis puuduvad ETF-ide ostmisel, müümisel ja hoidmisel ka teenustasud, on võimalik Lightyeari kaudu investeerida laiapõhjalisse indeksfondi soodsamalt kui Tulevas.

Meil ei ole võimalik pakkuda sama soodsaid tasusid nagu Lightyearil, sest meie mudel on teistsugune. ETF-ide ostmise, müümise ja hoidmisega kaasnevad alati kulud. Lightyearis makstakse need kinni: 

• teiste teenuste abil, näiteks saades tehingutasu mõne USA üksikaktsia ostmisel või teenides intressi Lightyeari kontolt hoitavalt rahalt; 
• investoritelt saadud kapitali abil. (1) 

Tuleval ei ole teisi teenuseid või tooteid, mille arvelt täiendavat fondi rahastada, ega ka jõukat omanikku, kes oleks nõus kandma kiirema kasvu nimel kahjumit. Nii peegeldab meie uue kogumisfondi tasu selle tegelikku kulu.

Seega: kui sa oled juba leidnud Lightyearist endale sobiva, madalate kuludega ja globaalselt hajutatud indeksfondi ning investeerid sinna regulaarselt, siis kogu rahulikult seal edasi. Sa teed juba praegu väga head tööd oma tuleviku kindlustamisel. Kui aga soovid, võid ka koguda osa oma varast Tulevas.

Miks me siiski Tuleva kogumisfondi tegime?

Teadsime juba enne Täiendava Kogumisfondi loomist, et hinnaga ei õnnestu meil Lightyeariga konkureerida. Otsustasime uue fondi avada kolmel põhjusel.

1. Üheskoos kogumise jõud: mida rohkem vara, seda madalamad tasud kõigile

Mida rohkem meid Tulevas kogub ja mida suurem on meie varade maht, seda vähem maksame kõik tasudeks. Täiendav Kogumisfond on strateegiline samm, et koguda kokku rohkem vara. Mida suurem on Tuleva hallatav maht, seda paremad tingimused saame me maailmaturul endale kaubelda.

See tähendab, et iga euro, mis lisandub uude fondi, aitab tulevikus langetada tasusid ka meie II ja III sambas. Meie eesmärk on jõuda ka maailmas konkurentsivõimeliste hindadeni. Ühine tegutsemine on ainus viis, kuidas sinna jõuda.

2. Vähem on rohkem: lihtsus on hea

Paradoksaalsel kombel on Lightyeari üks suurimaid plusse – tuhandeid valikuvõimalusi – paljudele investoritele ka suurim risk. Käitumuslik rahandus näitab, et liiga suur valik tekitab:

• Segadust ja hirmu: „Kas ma valisin ikka õige fondi?”, „Äkki too teine on parem?”. „Kas kasulikum on investeerida dollarites ja maksta valuutavahetustasu või eurodes?”. Paljudes inimestes tekitab valikurohkus hoopis paralüüsi. Investeerimisotsust lükatakse pidevalt edasi. Nii jääb paljudel Eesti inimestel finantsvara hoopis pangakontole või deposiiti seisma või on mõnes kallite tasudega pangafondis. 
• Kiusatust kaubelda: kui näed äpis vilkumas punaseid ja rohelisi numbreid ning uusi „kuumi” aktsiaid, tekib kiusatus turu ajastamiseks või spekuleerimiseks. Pahatihti viib see aga hoopis väiksema kasumini.

Tuleva Täiendav Kogumisfond on loodud „igavaks”. Meil on ainult üks valik: osta kogu maailma suurimaid ettevõtteid madala kuluga. Koguja ei pea fondi valima, ei pea muretsema valuutakursside pärast ega pea pendeldama fondi vahel.

3. Liikmeboonus: teeni omanikuna tulu

Tuleva liikmetel on Tulevas kogumisel veel üks oluline boonus: me teenime oma varadelt liikmeboonust 0,05% aastas. 

Kuigi number tundub väike, on see põhimõtteline erinevus: Lightyearis oled sa kasutaja, Tulevas oled sa omanik. Mida rohkem Tuleva kaudu investeerid, seda suuremaks kasvab ka sinu osalus.

(1) Näiteks 2024. aastal oli 2,3 miljoni euro suuruse käibe juures Lightyear Europe AS kahjum ligi 3 miljonit eurot. See ei võta arvesse nende emaettevõtte Lightyear Financial LTD kasumit või kahjumit.

Paljud Tuleva Täiendava Kogumisfondi huvilised kaaluvad, kas tuua oma vara Swedbanki Roburi fondidest Tulevasse üle. Kuigi Swedbank pakub 22 erinevat Roburi fondi, on neist Eesti investorite seas kõige populaarsem Global Access Edge, mis investeerib maailma aktsiaturgudele. (1)

See on hea fond ja oleme seda isegi mõnes oma blogipostituses varem soovitanud. Paljuski on see uuele Tuleva Täiendavale Kogumisfondile sarnane.  

• Madalad tasud. Robur Access Edge Globali jooksvad tasud on 0,28% aastas, täpselt nagu Tuleva Täiendaval Kogumisfondil. Kummalgi fondil ei ole sisenemis- ega väljumistasusid. 

• Riskitase ja oodatav tootlus. Mõlemad fondid investeerivad maailma aktsiaturgudele, on sarnase riskitasemega ning oodatava tootlusega. 
• Lihtsus. Mõlemat fondi saab osta lihtsa vaevaga. Mõlema fondi ostmiseks saab seadistada püsimakse. Mõlemat fondi osakuid saab osta investeerimiskonto alt.

Tuleva Täiendaval Kogumisfondil ja Swedbanki Global Access Edge fondil on aga kolm olulist erinevust, mille pärast tasub kaaluda, kas tuua oma portfell Tulevasse üle: hajutatus, jätkusuutlikkuspoliitika ning sotsiaalne eesmärk.

Meie kogumisfond hajutab investeeringuid rohkem

Robur Access Edge Global investeerimisportfell on vähem hajutatud kui Tuleva Täiendaval Kogumisfondil. Roburi fond investeerib üksnes arenenud riikide aktsiaturgudele (2), Tuleva Täiendav Kogumisfond investeerib aga ka arenguriikide (nt Hiina, India, Brasiilia) aktsiaturgudele. Roburi fondi portfellis on umbes 400 ettevõtte aktsiad, Tuleval aga umbes 2500 ettevõtte aktsiad. 

Kui soovid Swedbankis investeerida ka arenguriikidesse (et saada Tulevaga sarnane hajutatus), peaksid ostma lisaks veel Robur Access Edge Emerging Markets fondi, mille tasu on 0,46%. Nii muutub kogu portfell aga kallimaks.

Nagu on öelnud Nobeli majanduspreemia laureaat Harry Markowitz: „Hajutamine on finantsmaailmas ainus tasuta lõuna.” Globaalselt hajutatud portfell aitab vähendada sõltuvust igast üksikust riigist. Seetõttu tasub eelistada suurema hajutatusega fonde.

Roburi fondi rangem ESG-filter jätab rohkem ettevõtteid kõrvale

Teiseks erinevuseks on jätkusuutlikkuspoliitika. Robur Access Edge Global ei ole klassikaline indeksfond, vaid selles fondis eelistatakse süstemaatiliselt madalama süsinikuintensiivsusega ja tulevikku suunatud ärimudeliga aktsiaid.

Tuleva Täiendav Kogumisfond on klassikaline indeksfond, kus aktsiate kaalud portfellis määrab turg. Tuleva jätab portfellist välja üksnes kõige suurema negatiivse keskkonna- ja kliimamõjuga ettevõtted.

Tuleva kuulub kogujatele 

Viimaseks oluliseks erinevuseks on, et meie omanikuks on kogujad.  Tulevas kogudes aitad meie ühist missiooni ellu viia ja luua kogumiseks veel paremaid tingimusi. Mida rohkem meid kogub ja mida suuremaks kasvab meie varade maht, seda madalamaks saame viia oma fondide tasud.

Tuleva liikmena teenid meiega koos kogudes ka omanikutulu. Täiendavas Kogumisfondis kogudes saad igal aastal 0,05% liikmeboonust oma varade mahult ning suurendad nii oma osalust Tuleva ühistus.

Loe juhendit, kuidas oma vara Swedbanki Roburi fondist Tulevasse üle tuua.

1. R. Saad. Swedbank Robur Access Edge Global – üks enimkaubeldud fonde Swedbanki investorite seas. 24.11.2025.
2. Robur Access Edge Global Annual Report 2024

Artiklis on uuendatud fondide tasud seisuga 27.03.2026.

Paljud Tuleva Täiendava Kogumisfondi huvilised kaaluvad, kas tuua oma vara LHV-st Tulevasse üle. Üks neist palus, et teeksime puust ja punaseks võrdluse. 

LHV kaudu on võimalik investeerida tuhandetesse aktsiatesse, fondidesse ja väärtpaberitesse kahel moel: 

• Kasutades LHV Kasvukontot, mille valikus on kümneid erineva strateegia, tasude ja riskitasemega fonde ning lisaks paljuid aktsiaid; 
• Kasutades LHV Väärtpaberikontot, mille valikus on tuhanded erineva strateegia, tasude ja riskitasemega väärtpaberid.

Tuleva pakub väljaspool II ja III sammast investeerimiseks vaid üht fondi. Just võimaluste rohkuses seisnebki Tuleva Täiendava Kogumisfondi ja LHV peamine erinevus.

Tark valik või valikuvalu?

LHV pakub investeerimisplatvormi, millel iga investor peab ise otsustama, milline valik on tema jaoks „õige”. Kas teha panus USA tehnoloogiaettevõtetele? Või hoopis kullale? Äkki Aasia turud? Mõni fond on aktiivselt juhitud, teine passiivne. Mõni kõrgete tasudega, teine konkurentsivõimelise hinnaga. 

Ajalugu on näidanud, et valikuvabadus on kahe teraga mõõk. Investeerimisel edu saavutamiseks tuleb näha väga palju vaeva. Sellest hoolimata ei suuda enamik professionaalseid fondijuhte – rääkimata hobiinvestoritest – pikas plaanis turu keskmist tootlust ületada. (1) Põhjus on lihtne: maailma aktsiaturgude hinnad kajastavad juba kogu avalikku infot. Kui mingi oluline uudis ilmub, reageerivad hinnad sellele kiiresti. Enamikul investoritest ei ole seega eelist ega paremat infot, mis aitaks neil üksikaktsiaid või kitsaid fonde valides turu löömisel.

Võimalus valida võib tekitada kiusatuse proovida siiski turgu üle kavaldada, kuid enamasti on see edutu. Või vastupidi tekitada võimetuse valida ühtegi fondi, millesse investeerida. (2)

Seetõttu pakume Tulevas lihtsat valikut. Meil on vaid üks hea fond: madalate kuludega laiapõhjaline indeksfond. Samasugust strateegiat järgivad ka meie II ja III samba aktsiafondid. 

Tuleva Täiendav Kogumisfond ei ahvatle sind ennustama, millisel riigil või aktsial läheb järgmisel aastal hästi. Me ostame sinu eest väikese osaluse neis kõigis. Ehk nagu on öelnud indeksfondide looja J. Bogle: „Ära otsi nõela heinakuhjast, osta lihtsalt terve kuhi.”

Väiksemad tasud = rohkem raha sulle

Samasugust madalate kuludega, maailma aktsiaid ostvat indeksfondi on võimalik osta ka LHV kaudu. Näiteks on valikus fond Vanguard FTSE All-World. (3)  See on hea fond ning paljuski Tuleva Täiendavale Kogumisfondile sarnane. Selles kogudes ei ole palju olulisi põhjusi oma vara Tulevasse tuua. 

Ühele asjale tasub siiski tähelepanu pöörata. Investeerimisel ei saa tulusid kontrollida, aga kulusid saab. Iga euro, mille maksad teenustasudeks, ei teeni sulle tulevikus tulu. Tuleva kaudu investeerimine võib olla sulle soodsam, sest erinevalt LHVst ei tule meil maksta iga ostu- ja müügitehingu eest. 

Tabelis olevad protsendid võivad tunduda väikesed, aga pika perioodi jooksul võtavad tasud märgatava osa sinu portfelli tootlusest. Võrdlus on tehtud LHV hinnakirja järgi 13. jaanuaril 2026.

Tulevas kogudes edendad meie ühist ettevõtmist

Lisaks on Tuleva suur eelis meie kogukond. Meil langevad omanike ja kogujate huvid kokku. Tulevas kogudes aitad meie missiooni ellu viia ja luua tulevikuks kogumiseks veel paremaid tingimusi. Mida rohkem meid kogub ja mida suuremaks kasvab meie varade maht, seda madalamaks saame viia oma fondide tasud. Lõpuks võidavad sellest kõik. 

Tuleva liikmetele on meil kogumisel veel üks oluline eelis. Tuleva fondides kogudes teenid liikmeboonust 0,05% varade mahult aastas ning suurendad nii oma osalust Tuleva ühistus. 

1. Loe selle kohta näiteks Triinu Tapveri doktoritöö põhjal kirjutatud blogipostitusest. 
2. Nagu rahatarkuse uurija Leonore Riitsalu on tabavalt märkinud, mõjub valikute üleküllus hirmutavalt ja kipub otsuse tegemist edasi lükkama.  Vt Leonore Riitsalu essee „Vajame rahaasjus paremat pikksilma” Arenguseire Keskuse kogumikus „Pikksilm”
3. Siin ja edaspidi võrdleme Tuleva Täiendavat Kogumisfondi LHV-s Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRL) fondi investeerimisega. Valisime võrdluseks just selle fondi, sest see on 2025. aasta lõpu seisuga populaarseim maailma aktsiate fond, mis on LHV Kasvukonto valikus. Allikas: https://fp.lhv.ee/uudised/kuhu-investeeriti-lhv-kasvukontoga-iii-kvartalis-2025
   
   LHV kaudu on võimalik investeerida Maailma Aktsiatesse ka Amundi Prime All Country World UCITS ETF (WEBN) abil, kuid see pole seni olnud populaarne.Lähtusime eeldusest, et investor on vanem kui 26 aastat ning et tegemist pole tema esimese investeerimise aastaga. Sellisel juhul oleks LHV Kasvukonto tasud mõnevõrra madalamad.

Tuleva Täiendavas Kogumisfondis saab koguda investeerimiskonto kaudu. Teeme puust ja punaseks, kellele ja miks see kasulik on ning kuidas see tehniliselt käib.

Kellele ja miks on investeerimiskonto kasulik?

Kui teenid investeerides tulu, pead maksma sellelt tulumaksu. Näiteks kui ostsid 1000 euro eest fondiosakuid või aktsiaid ning müüd need kolme aasta möödudes 1500 euro eest maha, pead maksma riigile tulumaksu 500 eurolt. Erinevalt II ja III sambast (1) ei ole võimalik seda tulumaksu kuidagi jätta maksmata. 

Küll aga on võimalik lükata tulumaksukohustust edasi, kui sa ei võta väärtpaberi müümisel teenitud tulu kohe kasutusele. Seda võimaldab investeerimiskonto süsteem. Investeerimiskonto on eraldiseisev pangakonto, mida kasutad üksnes investeerimiseks ning mille oled deklareerinud Maksu- ja Tolliametile. Seda kasutades maksad tulumaksu alles siis, kui väljamaksed investeerimiskontolt ületavad sinna tehtud sissemakseid.

See on kasulik, kui sa kaupled erinevate väärtpaberitega ning teed sageli ostu- ja müügitehinguid. Samuti, kui sa peaksid tahtma kolida oma investeeringud ühelt platvormilt teisele. Nii on uuesti investeeritav summa ning sellelt teenitav kasum suuremad, sest sa maksad tulumaksu alles siis, kui võtad kasumi lõplikult tarbimisse. Aastate peale võib investeerimiskonto kasu olla lausa mõni protsent teenitud tulust. 

Kui oled „osta ja hoia” tüüpi investor ning kogud järjepidevalt raha ühte fondi, siis pole olulist vahet, kas kasutad investeerimiskontot või mitte. Kogutud vara kasutusele võttes pead igatahes maksma tulumaksu. Samas ei saa investeerimiskonto omamine sulle kuidagi kahjuks tulla ning suurendab vabadust, kui näiteks peaks tekkima vajadus platvormi vahetada. 

Kuidas käib investeerimiskonto abil fondi osakute ostmine?

Investeerimiskontot saad avada pankades, makseasutustes ja investeerimisühingutes, näiteks Swedbankis, SEB-s või LHV-s. Tulevas ei ole võimalik investeerimiskontot avada. 

Küll aga saab pankade investeerimiskonto kaudu osta ka Tuleva Täiendava Kogumisfondi osakuid. (2)

1. II ja III samba väljamaksed on tulumaksuvabad, kui valid fondipensioni ehk igakuise pensionilisa. Loe selle kohta rohkem siit.
2. Lightyear on piiranud oma rahakontolt väljamaksete tegemist, mistõttu pole nende kaudu tehniliselt võimalik Tuleva Täiendava Kogumisfondi osakuid osta. Pankade kaudu on see võimalik.
   Tulumaksuseadus võimaldab investeerimiskontolt osta seaduse tunnustele vastavat finantsvara, muuhulgas Tuleva Täiendava Kogumisfondi osakuid. Seda kinnitas Maksu- ja Tolliamet.